這是投資Cloud系列文章的第5篇，暫時計劃這會是最後一篇(除非之後想到其他想討論的東西)。
之前的文章：
- 投資Cloud(一): 什麼是Cloud、SaaS、IaaS
- 投資Cloud(二): 為什麼投資Cloud公司
- 投資Cloud(三): 為什麼人們害怕投資Cloud公司 如何克服恐懼
- 投資Cloud(四): 選股和買入
我也要重複一遍，以下只是個人的投資風格，並不適合所有人。這種風格極具爭議性，所謂高估價高風險的Cloud公司，在逆市中變成低風險甚至受惠的公司，在2020年股災下脫穎而出。
前一篇文章討論了選股和買入，這裡我們討論投資組合管理和賣出。
集中投資
把資金都投入到4-6家Cloud公司，把最好的雞蛋放在同一個籃中，然後嚴密的看管它們。我們都被教育要分散投資，這其實也有可爭論的地方，究竟你在分散風險，還是你本來風險就不大，分散投資反而暴露於風險中？2020股災便是一個最好的證明，Cloud股的逆周期能力凸顯出來，這是疫情中最好的行業，而分散到實體經濟股反而蒙受不必要的打擊。一支球隊應該要找最好的球員，而不是找平庸的，當然這個比喻並非最貼切，球員尚且會彼此爭寵，不可能全部都是球星，但投資組合好應該全部都是最優秀的公司。將來我不敢說，但這一刻Cloud公司就是最優秀的公司。
沒有目標價 不止賺
我持有的Cloud股票沒有目標價，也不會隨便的Take profit(止賺)。一隻股票漲了1倍你以為很多，於是止賺，其實她還可以漲1倍、2倍，在故事沒有變，成長率和走勢沒有放緩的情況下，隨便的賣出只會令自己後悔。往往你放棄的股票，你的心理上是很不願意重新買進的，這就等於你承認之前犯了非常愚蠢的錯誤，於是你只能眼睜睜看著這隻股票再漲幾倍。
長期100%投資
在無限QE下，持有現金等於負回報，你在現實生活的購買力漸漸被蠶食。我們必需100%去投資，可能你會認為傳統不是告訴我們要留點現金，隨時趁低吸納嗎？可是在QE特殊情況下(或者是新常態!?)，現金每天都被沖淡，持有現金就像持有一隻不斷下跌的熊股票，你仍然「安心地」每天被割？
長期100%投資不等於無視風險，風險是靠換馬來管理的，我心目中有幾個風險級別的板塊(風險級別由高到低)：
- 中小型Cloud公司
- 大型Cloud公司，例如MSFT
- 指數ETF，例如QQQ
沒事的時候100%中小型Cloud公司是沒有問題的，在市場開始Risk-off，便可換馬到大型Cloud公司，市場風險再高一點的話，再換馬到QQQ。相反，如果是Risk-on的情況，把整個操作倒轉便可。如果你確信Cloud股在Risk-on下能跑贏指數的話，這個風險管理的操作方法差不多可以肯定能跑贏指數，最差只不過是和QQQ同步，也不至於因為錯誤地持有現金而踏空。要留意的事，從2020年的表現看，MSFT比QQQ的風險還低，MSFT最差時的YTD也只不過是15%，整體走勢也很穩定，這說明了QQQ的分散還不比MSFT的集中好。
來看看2020年用這個方法會怎樣？QQQ在3月股災時最差YTD回報是大約20%，如果你能在1、2月時在Cloud股得到很高回報(事實是高回報)，然後在2月尾、3月頭Risk-off時換馬到MSFT或QQQ，在3月最低點時，你很可能最差的YTD回報能控制在負10%之內，甚至仍然有正回報，在這麼動盪的時期，這完全可以接受的。唯一要持有現金的情況就是出現像2008年的系統性金融風險，而QE基本上斬釘截鐵告訴我們政府並不會讓它再次發生。
賣出Cloud股的原則
在以下的情況出現時，考慮賣出Cloud股A，然後換馬到Cloud股B。
一，Cloud股A的股價走勢出現疲態，已經不是不斷創新高，整體大市也不是在整固，而其他Cloud股卻繼續創新高。如果這情況出現，很可能Cloud股A出現了一些你不知道的狀況，不要太過相信自己看對，認為市場看錯，因為通常都是市場對的，你這時候應該果斷換馬到不斷創新高的Cloud股B。
二，收入增長放緩，這通常伴隨著股價的停滯，如果你見到Cloud公司A的收入增長是100%->70%->40%的走勢，你應該考慮一下換馬到收入增長穩定的Cloud股B。我不是說Cloud股A一定會下跌，也可能只是整固一段較長時間，好讓收入增長的降速趨於平穩(例如40%->40%->40%)，市場便重新對它有興趣。但要知道不是每一家Cloud公司都能走畢Profitable的路，收入增長放緩是一個警號，可能導致這家公司永遠不能盈利，長期處於低迷狀態，換馬到Cloud股B是為了不損耗機會成本。
三，出現極差的Price action，股價突然大成交崩跌兩成，所謂大成交，譬如自從IPO以來最大成交，這種Price action，你應該要先避一避，通常你很難找得到什麼壞新聞，這才是最危險的。當然，這也可能是假跌，可能很快收復失地，到時你才考慮再新買進。
結語
我在幾年前已經開始運用這裡討論的投資風格，但今年才發現原來竟然也有類似風格的投資者，在一個叫Saul investing的The Motley Fool的討論區，網友都集中討論所謂的Saul stocks(即Cloud股)。不過，我要提醒一下，這個Saul investing的討論區只會出現Saul investors想聽到的聲音，千萬不要以此作為你的投資建議，認為Cloud公司只是一面倒的看好，以免陷入同溫層。
老實說，集中投資Cloud股究竟是策略，還是結果，已經分不清楚了。因為如果你跟隨著投資創新高股票的策略的話，得出來的就會是投資Cloud公司(闊一點是科技公司)這個結果。我也不排除將來Cloud公司不再有想像，不再故事性，不再不斷創新高，我集中投資的對象可能就不是Cloud公司了。