美國退市加上內地錢荒，大市極度恐慌。沒甚麼好說，只想在這裏為大家打打氣。港女和亞爺幅圖很樣衰，港女已跌穿重要上升軌，而亞爺話咁快又跌近1949建國底，仍然留守港股的戰友，不要氣餒。在美股打滾的筆者，近幾個星期都出晒血。大跌市提供討檢的機會，想想下次可否做得好一點。

過去一星期，美國訂出收水路線圖，市場為之震驚，股債金全部被恐慌性拋售。收水大局已定，無謂繼續在這個話題纏擾，倒不如發掘投資機會。市場拋售資產後，騰出的資金始終都要再次投資，資金很可能會重投基本因素佳的股權投資。由於大市太超賣，而又接近一些重要的支持位，很可能先來一波較似樣的反彈，但反彈過後，升勢能否持續，還看基本因素。

Interactive Brokers (簡稱IB)，是一間美國的經紀行，提供各種的投資工具，包括股票、期貨、期權、沽空、外匯和債券等，收費低廉，適合頻繁交易的投機者。IB開戶比較繁複，在網上搜索到很多相關文章，筆者並沒有細看。詳細的不說，這裏只會大概說說開戶過程的重點。內容是以香港人的身份開戶，來自其他地方的申請者，可能在細節上有區別。

昨晚老伯講話，最值得注意的是，老伯用肯定的語氣，說出收水的路線圖，即今年尾減慢買債速度，2014年中結束買債。市場一直幻想美國繼續放水，或不要太快減慢放水速度，估不到老伯說得這麼肯定，市場感到意外，應聲下挫。幻想破滅，反而是好事，以後不必再爭論何時收水，重新關注經濟的增長。

老伯(伯南克)稍後講話，筆者認為美國收不收水，幾時收水無關重要，老伯定必因應市場反應所出適當的言論，穩住市場。我們要關心的，不是新聞頭條，而是市場趨勢。明顯的趨勢是：「成熟市場跑贏新興市場」，成熟市場仍然是牛走勢，新興市場牛轉熊，應把資產配備到成熟市場。新興市場之所以被分類為新興市場，並不是增長快高回報，而是經濟主要由勞動力和資源推動，資金流入快，資金流出也快。而成熟市場主要由科技和消費推動，相對穩定。我們從沒有聽到美國和歐洲是新興市場，因為她們一開始就是成熟市場。新興市場大部份都不會進化為成熟市場，這是經濟結構的分野，取決於民族性格，不是一朝一夕可改變。投資成熟市場的大趨勢，是今年的一大拐點，催化劑是新能源的成熟、QE轉向和中國經濟著陸。好好把握這個大趨勢，不要留戀弱過藥煲的市場。

各地市場YTD回報

市場反彈力不足，個股繼續陰跌。靜待下星期美國聯儲局議息，看看市場氣氛會否好起來。見到不少Blog友貼恆指長期上升軌的圖，但筆者不明白為何很多人用linear scale而非log scale，看長期上升軌，應該要用log scale才對。至於見到很多人說撈貨，筆者建議不要隨便接跌下來的刀，除非想極速輸錢，或者有無限金錢可以分段買。至於做淡工具，筆者認為沽空、期權和期指等較為公平，不建議買牛熊證。筆者已經正在開IB戶口，因手續繁複需時，仍未有機會參與更多的投機操作。

憂慮退市，資金撤離新興市場。港股走勢極差，下破長期上升軌。日本、巴西和東南亞股市(泰國、印尼等)都被拋售得好恐怖，十足十亞洲金融風暴翻版。現在重貨相關資產的投資者，最好先減持，在出現明顯轉勢訊號前，不要隨便入貨。中國SHIBOR抽升，內地資金緊張，而澳元又穿了支持位，表示內地有暗病，似乎壞消息陸續有來。

野村：美QE收手 恐重現97年亞洲金融風暴！

最有效的學習方法，就是將自己的買賣操作，在圖表上畫出來，然後檢討，從錯誤中學習，從而優化買賣法則。強烈建議大家也試試這方法，這比其他任何方法都來得更有效。當然，這很花時間，但力不到不為財，絕對值得。筆者以後都會跟大家分享買賣操作，並會把相關文章放到「買賣操作分享」標籤，以便閱讀。另外，這些例子可當作「買賣技巧」的補充，以加深印象。例如，筆者最近寫了《沽貨的藝術》系列後，有讀者可能未能完全消化，以下列舉的實際例子，希望對大家有幫助。

以下精選了過去兩三個月的買賣操作，從以下例子可以看到筆者其實犯錯頻頻，但只要控制虧損幅度，同時又買中了幾次牛股，其實已經有不錯的回報。

LNKD
三四月行了flat base，四月尾疑似突破，事後發現買錯了，因為突破沒有成交配合，是失敗的突破。到五月初，公佈Q1業績，有三位數增長，很好吧，但原來二月初的強勁gap up和數個月來近一倍的升幅，已經price in，市場期望極高，對業績不收貨，結果業績公佈後大成交gap down。按紀律執行止蝕，是次操作蝕7.4%。

LNKD日線圖(6個月)，突破失敗的例子

FLT
這不是正確的買入點，因之前市場波動被震出，之後急急買回。四月行了一個flat base，並於五月初突破，突破是有效的，但不太有力，因為突破不能高收，出現大陰燭。考慮到已是第三個base，即late stage base，於是主動沽出，鎖定利潤，尋找其他機會。是次操作賺13%。

FLT周線圖(2年)，行了三個base

FLT日線圖(6個月)，有效突破但不太有力，先行鎖定利潤，尋找其他機會

REGN
這是高追買錯的例子。回想當時高追的原因，是因為在四月時，大市調整，但生物科技股卻表現得異常出色，一時貪婪便高追，買入價其實已距離正確的買入點三成，要沽出，而不是買入。事後發現不妙，於是趁未虧損，平手離場，算是幸運。

REGN日線圖(1年)，高追買錯

SPWR
這次操作算是本年的代表作，成功運用pocket pivot buy point，並取得了豐厚的利潤。筆者早在二月已經發現太陽能股的Turnaround(參考《Turnaround Stock：太陽能股》)，之後屢次嘗試買入，由於波幅太大，被多次震出。對於要買入turnaround stock，運用pocket pivot buy point似乎效果不錯。這些turnaround stock突破時往往爆升一二成，若用傳統突破買入法，往往很難追入。而在買入時已訂了賣出策略，大約在重要阻力區，即大約23元，先減持鎖定利潤，是次操作已實現利潤為66%，其餘部份繼續持有。

SPWR周線圖(3年)，這是典型Turnaround股，爆發力驚人，阻力區大約在23元

SPWR日線圖(6個月)，整固其間出現多個pocket pivot buy point﹐在重要阻力區減持

RYL
這是根據突破買入法買入，且有成交配合。可惜沒有留意原來這已是late stage base，在退市消息下，建屋股被拋售，結果又跌回了突破點。為免讓曾經擁有的帳面利潤變成虧損，於是狠心平手離場。

RYL周線圖(2年)，行了3個base

RYL日線圖(1年)，第3個base為雙底，可惜這是late stage base，在退市的消息下又跌回突破點

DXJ
突破買入法較適合用於增長股，買ETF和大市值股票，趁回調買入則比較適合。在日股大插當日買入DXJ，以為能守住50天線，結果越跌越深，止蝕沽出。得到的教訓是，趁回調買入的策略未必錯，但最好不要股價大插時買，要等整固回升，出現pocket pivot buy point才買勝算較高。

DXJ日線圖(6個月)，股價大插時買入的錯誤示範

上一篇文章強調指數保住上升軌的重要性，因為懶，所以沒有貼圖，現在補回，希望會清楚一點。市場對好的經濟數據很敏感，收水預期會令心情恐一恐慌，但沒有破壞整個上升趨勢。美國似乎嘗試讓市場自行消化，沒有出來解釋怎樣收水，以免多說多錯，預期恐慌情緒每多遇一次調整，便進一步轉弱，直到市場完全消化收水，配合好的經濟，大牛是指日可待。其實，只要經濟好起來，市場向上是肯定的，這乎合邏輯。但過去的印銀紙救市方式實在太非常規，「市場走勢變得不合邏輯」亦乎合邏輯。筆者常常用吸毒比喻QE，一個吸慣毒的人，要他吸少一點毒，他會很辛苦，但不致於死，只要一點一點地減少吸食的份量，最後他會成功戒毒。現在，從數據上看，經濟好起來是真的，從經濟結構上，由新能源產業帶動經濟復蘇，亦很具說服力，我們已經在今年Q1看到，很多新能源公司已成功扭虧，大牛市需要故事，新能源就是這個故事。當然，若市場告訴筆者「你的看法錯了」，筆者會認錯，一切以市場為先。

恆生指數自2011年的上升軌

S&P指數2013年的上升趨勢