指數
恆指 17592.41 -0.55%
國指 8917.36 -1.28%
上證 2358.22 -3.08%
道指 10913.38 1.31%
S&P 1131.42 -0.44%
Euro Stoxx 2179.66 7.58%
FTSE 5128.48 1.22%
DAX 5502.02 7.96%
CAC 2981.96 6.12%
巴西 52326.4 -1.7%
MSCI World Index 1104.06 0.83%
商品
Gold 1622.3 -1.07%
Silver 30.083 -0.06%
Oil 79.2 -0.81%
匯率
EUR/USD 1.3388
USD/Yen 77.0625
USD/RMB 6.3813
Dollar index 78.796 +0.38%
債券
Treasury bond yield (10 yrs) 1.92%
Treasury bond yield (30 yrs) 2.91%
本週初，市場憧憬德國投票通過EFSF，股票反彈。本週後期，憧憬過後，股市又開始回落。歐股全週反彈7%，美股和商品持平，中港股繼弱勢跌1-3%。歐美股繼續不能升破阻力位，憧憬和憂慮的循環下，一成波幅上落。中港股一彈即散，下降趨勢明顯。中國地方債問題開始浮面，內銀股被拋售。SEC調查在美上市中國民企，新浪和百度等急挫。
我對環球經濟的總結如下：
- 債務問題已演化為全球的問題，2008年美國的次按，到2011年的歐債，接著是中國的地方債，為這個熊市命名為「全球債務危機」非常貼切
- 債務危機是系統性問題，我們在2008年已見識過資金鏈斷裂對全球市場的負面影響有多深遠，現在歐債和中國地方債的危機，比起當年有過之而無不及
- 美國：2008年開始，靠印銀紙暫時避免了經濟的惡化，但經濟仍長期低迷，失業率10%。美政府可用救市手段比較多，雖然從美債被降級一刻，無限印銀紙可能已變成了絕唱，但美政府已開始從財政政策入手，加大政府干預市場的力度，走向中國方式的市場經濟。我對美國經濟是比較樂觀的，我不認為這次危機會對美國地位有重大動搖。
- 歐洲： 我對歐債非常悲觀，明顯歐債是不能解決的問題，最終的結局只有歐盟有秩序地解體。德國不會願意被拉下深淵，歐盟亦救不了幾多個如希臘這樣債務違約的國家。各國為各自利益，我不相信她們可以團結起來，實行有效的救市措施。
- 中國：當年為處理次按危機，濫放貨，後來被高通脹，收緊銀根，民間高利貨氾濫，今日終於要還。不能小看中國地方債問題，一，中國的透明度十分低，根本沒人知道問題的嚴重性，這可以是一個無底深潭，二，這關係到內地和香港的樓市，一旦地方債爆破，中港樓市很大機會同時爆破，負面影響是難以估計的。幸好，中國政府可以隨意干預市場，救市應該不成問題。
- 總結是，美國>中國>歐洲
投資組合方面，我已由熊mode轉為食花生mode。自8月5日清倉起，組合回報再下挫近10%，反而，同期MPF全轉為保本基金，沒有任何操作，回報絲毫無損。這只可歸咎自己做淡和博反彈的Timing太差，因此已100%現金，靜思己過。
經過一輪檢討，我認為可從以下方面改進 ：
- 過去的壞習慣是，一旦沽了貨，短期內便旋即再次投入市場。這樣做可能是基於賭仔心態，不賭不舒服，一定要博翻身。這個習慣可能在牛市裏養成的，在熊市中這樣做是行不通的。
- 由於上述的壞習慣，入市是沒有經過深思熟慮，沒有Timing可言。結果是墮入不斷的止蝕又入市，入市又止蝕的惡性循環，尤其在這個不斷憧憬憂慮的波動市，投資回報慢慢被陰乾。
- 當局者迷，我發覺入了市，很多時看法都有偏頗，信心過強，注碼控制不佳，不能接受和面對真實的市況。
要樂於持有現金，沒有把握，根本沒有需要冒險，我的保本MPF證明了持有現金，並不是一個差的選擇，起碼不會負回報。我希望重新建立一套較實際的投資方法。基本架構如下：
先要有一套自己的看法和假設，這可能要一定的想像力，對經濟、市場和各投資項目有相當了解
- 再基於這些看法，細心選擇適合的投資項目，訂立策略，如買賣時機、注碼等
- 等待時機到來， 時機未到或沒有把握，決不出手，樂於持有現金
- 時機到來時要快要狠，但不要過份自信，一旦發現市場方向和自己的看法有異，要反思看法和假設是否錯了，是否要修訂
要嚴守紀律，一切以當初訂下的策略為依歸，不可和市場作對基於這個架構，未來的策略是：
美國經濟、歐債和中國地方債的問題只會向更壞的方向走，股市長期下降，短期憧憬憂慮消息形成區間的波動
- 假設債務危機仍未見底，股市還需大跌，導火線可以是歐豬國家債務違約或中國地方債爆破* 仍然是做淡為主，Timing設定為上升區間阻力位，和跌破區間支持位
- 做淡注碼不可超過20%，無力Take profit，10%止蝕
- 開始研究股市見底要買入哪些好倉，心目中是中國內需股，要仙女散花式買入，買完就不看市，不設止蝕，盡力持有直至市況好轉
投資組合
現金 100%
YTD回報：-29.05%
恆指：-23.63%
國指：-29.74%
道指：-5.74%
MSCI World Index：-13.75%