近日波動的市況令很多投資者感到無所適從，但細心冷靜想一想，現在的憂慮憧憬快速交替的市況，與去年下半年的市況無異(圖一)，整固過後，出現單邊上升的機會是比較大的。早前，筆者對市況產生懷疑，認為全球經濟衰退會令股市崩盤的風險增加，加上不斷有強勢美股暴跌，令筆者更加猶疑。但再觀察多一會，發現其實股市崩盤的機會是微乎其微，各國太有心理準備救市，股市是跌不下的。再者，個別強勢美股暴跌過後，都能站穩，看來只是幾個月來累積的升幅驚人，出現一個較為嚇人的調整。
投資者對全球經濟衰退已有共識，紛紛調低增長期望。投資者顯然仍很害怕，否則美國和德國債息不會屢創歷史新低。但現在投資美債和德債實在十分不明智，年回報只有一厘多。相反，股市中，有很多公司有良好增長，估值合理，這個世界不會永遠經濟低迷，長遠來說，投資優質股票會為我們帶來更理想的回報。
美股仍然是牛市，這是幾乎肯定的。中國的股市向來只有漫長熊市和牛三，沒有太大參考價值。香港股市牛熊夾雜，原因是中國經濟結構正在轉變，衍生出很多熊股。歐洲是風暴中心，歐豬股市表現差，但德國股市表現是異常出色的。總的來說，筆者認為，現在似是牛市多於熊市，但應避開因經濟結構轉變而衍生出來的熊股。
筆者對中國的經濟保持審慎悲觀的看法，「中國模式」(圖二)完完全全阻礙了創新，趨於腐敗，嚴重影響中國進一步的發展。若看好中國龐大消費力帶來的機遇，筆者寧願投資在中國有業務的外國公司。
筆者的投資風格，向來以投資成長股為主，以基本分析為核心，把投資股票當作是營運一盤生意，並配合股價走勢，盡量避開價值陷阱。近來，進一步控制投資組合內的個股佔比，分散風險。在此強調，基本分析是核心中的核心，對一間公司越熟識，持股能力就越強，不會輕易在波動市或調整時被震出。以後，筆者會進一步加強基本分析的訓練。
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| 圖一：S&P的現況與去年下半年無異 |
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| 圖二：國民洗腦教育的教材：「中國模式」 |
