長期熊市(secular bear market)這個名詞，對香港人有些陌生，因為港股從沒經歷過，自80年代至2007年，港股一直處於長期牛市當中。長期牛/熊市的定義可在wiki找到，在網上亦可找到不少美股圖表，顯示美股的長期牛市和長期熊市在不斷交替。長期熊市的出現，是因為經濟進行結構性轉型，長期熊市的估值長期處於低水平(PE<10)，股市只是上上落落。長期熊市可以長達十多二十年，據統計，過往美股長期熊市平均大約17年。美股在2000年踏入長期熊市，港股在2007後踏入長期熊市，日本在1990年踏入長期熊市，從過去一兩年的股市走勢看，美股和日股皆疑似有機會擺脫長期熊市，而港股才進入長期熊市不久。長期熊市下，Buy and Hold的策略失效，較佳的策略是利用不同的工具，接觸不同的市場，主動尋找其他投資機會。
市況方面，中央容許GDP放慢，以追求質而非量的增長，中國經濟數據繼續差，筆者雖然看淡中國，但不會排除中國成功轉型，放長線看吧。中港股市繼續尋底，很多人都輕視了中國轉型期對中港股市帶來的沖擊，沒有做好防風措施，中港股市的表現，可以比我們想像更差。此外，歐債又來，今次是葡萄牙，筆者認為不足為患，市場已對歐債厭倦。美國經濟數據則持續向好，市場逐漸把資金投入基本因素好的資產。
投資組合方面，美股組合沒有大變動，只在佔比上作一些微調，現持有太陽能、電動車、生物燃料、燃料電池和中國科網股。另外，為剛開戶的IB戶口開齋，沽出澳元，踏出外匯投機的第一步。模擬操作方面，沽空了1109.HK，看看策略會否成功。
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| 美股歷來長期牛市和長期熊市 |