紐約 5 月期油昨晚跌至 -40 美元，無錯﹗是負數﹗跌幅達 300%，跌幅竟然超過 100%﹗這個情況好像已經超出自己的想像 (也難怪，這是歷史首次發生)，負油價是什麼意思？ 即是我要「買」石油，不單不用錢，而且還可以收到 40 美元，這到底是什麼回事？今年的市場怪事重重，股市多次熔斷、負債息、負油價，好奇的我當然又想研究多一點。
首先得說明 5 月期油是即將到期的，而市場大部分都是進行 6 月期油的交易，因此，5 月期油只可作為發生了一個這麼特別的情況，而比較貼近現實的是 6 月期油，大概維持在大約 20 美元比較正常的水平，5 月與 6 月期油存在巨大價差 (不正常) 的，無論如何，負油價這一現象也值得去研究一下。
疫情加上沙特與俄國的石油價格戰，前者令需求崩潰，後者令供應不能大幅下跌，堪稱完美風暴。當然，現在最主要影響油價的因素是疫情，取消社交距離措施遙遙無期，經濟停擺令對石油的需求急跌。據估計正常情況下全球每天需要 1 億桶石油，疫情下需求下跌兩成，至每天需要大約 8000 萬桶，於是每天過剩 2000 萬桶石油。但多出的石油需要存儲空間 (油庫、油輪、輸油管等)，而空間有限，可能出現產出了石油也沒地方存放的情況。
那乾脆關掉產油設備不就行嗎？為什麼寧願送錢又送貨 (石油) 呢？關掉 (和重新啟動) 產油設備的成本很高，在比較關掉產油設備和負油價的成本後，產油企業寧願選擇後者也可理解。
有人說笑地說，把石油燒掉不就行嗎 (上世紀 30 年代大蕭條也曾出現過將牛奶倒進河裡)？可是剩出的石油數量不是少數，甚至連燒的時間也趕不上，況且這樣極不環保，燒掉也很高成本，倒不如關掉產油設備。
以上都解釋了賣家的看法，那買家呢？真正的期油買家例如煉油公司和航空公司，這麼低成本就得到石油，不是大手買入的好時機嗎？一來她們沒資金沒生意，二來即使買家想儲存石油作日後疫情過後之用，也缺乏儲油能力。你想趁低吸納石油？可是你要負擔倉儲和貨運成本，負油價不代表你完全沒有成本。