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後市部署
先寫下一些部署的重點，遲些再研究和詳談。
- 暫時以熊市mode運作
- 最多用3成資金做淡
做淡工具
指數ETF認沽期權，極度價外，以小博大
- 沽空個股，暫時目標是S&P成份股中的建屋股，例如LEN、DHI、PHM等，頭肩頂已成，待升到頸線才考慮沽出
- 沽空外幣，認為澳元仍有很大的下跌空間，惟近期中國相關資產走勢強，等升到0.92才考慮
- 沽空黃金ETF，黃金處於熊市中的大型反彈，現價可沽，但沒信心，等升到40週線較安全* 不心急做淡，等機會，最多錯過，避免做錯
- 留意看錯市的機會，要有心理準備反手買入
- 買入watchlist：TSLA、SPWR、FB、LNKD、QIHU
- 惟以上股票升勢過急，要等股價undercut上一個base底，重新計算牛走勢
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九月會很亂
美國退市、債務上限、德國大選、敍利亞戰事……九月市況會如何，肯定非常不明朗。筆者暫時維持看法，認為今年餘下日子出現大調整(>20%)的機會頗高。眾多事件中，最重要的是美國退市，要明白，這個自2009年起的牛市，是怎樣出來的？是QE，退市會很大穫，牛市將失去催化劑。
牛市築頂需時，事實上，自三四月已聽到市場有退市的聲音，期間股市繼續上升，但其實中間非常震盪，到現在為止，已歷時有五到六個月了。直到六月，伯老明示退市時間表，市場先沽為快，建屋股和REIT等爆破。到七月，市場迅速回彈，急速向上，很有牛三的感覺，七月的美股，基本上是亂擲飛鏢都中，筆者七月單月回報接近兩成。但到了八月，部份領導股倒下，如太陽能，筆者八月數天內回報蒸發近一成。八月市場開始牛熊兩極，市寬越收越窄，資金湧向細股和科技股，NASDAQ表現拋離S&P。筆者認為升市開始變得不堅實，爆破只欠導火線。
在八月頭，回報迅速回落提醒筆者之前可能過份進取，必須停下來看清市況，因此決定清倉離場。當然，清倉後有些超牛股仍然在急升，如TSLA和QIHU，感覺絕對不好受。但觀乎市況，八月的選股難度開始提高，市場亦沒有提供舒服的買入點，這些個股急升的利潤，還是留給較有運氣的人。無論如何，既然本年己獲得不錯的利潤，筆者認為當初先撤退做好防守的做法算尚正確。
九月市況如何發展，筆者不知道，但實在太不明朗，做好防守，絕不會錯。筆者要提醒自己，不要見個別股份急升就衝入場，要忍耐，市況不明朗時要習慣持有現金，機會是等出來的。
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迎接股災？
新興市場急速反彈似乎已經完成，最強的成熟市場很多已見頂，印尼股市三日暴跌兩成，掀起股災的序幕。筆者在標題上打上問題，只是為自己留一點後路，但其實市場的訊號告訴筆者，股災的機會越來越高。先說筆者主場的美股，連續幾日都是下跌股份多於上升，新低股份多於新高，市寬越收越窄，最弊的是，很多強股(如太陽能)已經倒下，或已進入late stage base或急升狀態(如QIHU、SFUN、SSYS)，稍好的只有社交網(如FB和LNKD)，但之前亦告急升，而新一批的領導股並沒有出現，估計現在被資金追逐的生還者，最終都會急升然後掉頭向下暴跌。再說港股，很多強股其實已經是late stage base了，如2333、27、1928、700、688、1109，正在築雙頂或頭肩頂，即有價有量的突破，也不可信(可參考美股建屋股的走勢，如ITB)，很大機會是假突破，或最後急升，寧願錯過。事實上，不論是美股或港股，筆者也看不到有強股可以揀得落手。
很多投資者還在go go go或因港股急彈而雀躍，筆者對此感到驚訝，綜觀近日各個市場走勢，投資者應該要開始感到恐慌，因為走勢越來越惡劣。當然，如果只集中港股，投資者可能只感受到急彈的快感，而感受不到外圍市況轉差。投資者太小看了美國退市的沖擊，疏於防範，竟然還在go go go，不做好防守。筆者要強調保命的重要性，現金亦是資產的一種，投資者不需日炒夜炒，唔炒唔安落，只要保住性命，日後還有很多機會。CANSLIM中的M，即Market，就是說市況不好，大部份的股票都會下跌，應先避險。另外一點想說，當市況逆轉，資金撤退，就不要理會基本因素，因為即使再好的公司，股價都會不敵地心吸力，例如金融海嘯期間，超高增長的騰訊也要暴跌一半。
市況正循筆者預想般進行中，即使很大機會是股災或大回調，筆者也不敢大手做淡，因為深知自己技巧不足，只小注怡情，從實戰中慢慢鍛鍊。筆者選擇LP，是因為知道最多會輸多少，控制了downside，較為安心。最後，可繼續做功課，例如檢討之前的操作，觀察有沒有新的領導股出現，當市況轉好，就是出擊之時。
操作：
加注LP SPY
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美股淡勢已成
美國退市在即，美國10年債抽升至2.8厘以上，美股由最強變最弱，繼續派貨，下跌多於上升，新低的股份多於新高。S&P現報1,655，距離每年回調必到的200天線，即1,549，大約有6-7%下跌空間。消息報道，索羅斯不斷增持S&P ETF(SPY)的認沽期權，佔組合多於一成，豪賭美股將出現暴跌。種種跡象顯示，美股淡勢已成，即使不是崩盤，預期會有一個較深的回調(15%-20%)。
至於資金是否回流至新興市場和黃金，仍有待觀察。無可否認，中國和香港近日的股市實在很強，即使在美國上市的中國股票亦相對較強，反映資金在中國「避險」。但新興市場升勢過急，還是先看多一會。筆者一向對中國公司存在偏見，抱有極懷疑的態度，即使買中國，亦只會短炒，或買入在中國有業務的國際性公司。中國甚麼也是假，連光大證券買盤都是假，真的只能說what the fuck。中國市場唔L係筆者主場，這個賺錢機會還是留給別人。
操作：
LP SPY (跟隨索羅斯指引，先小注試水)
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| 光大證券烏龍盤 |
大圖畫開始清晰
在前幾篇文章，筆者提到有些市場訊息想不通，現在開始有些眉目。
先重溫暫時得到的訊息：
美股、日股、歐股轉弱
新興股(中、港、巴西、土耳其等)轉強
債息高位徘徊
澳元、日元轉強
美元弱
黃金、白銀轉強
殘股轉強
強股轉弱
公用、REIT反彈無力
心水清的，應該觀察到這個趨勢恰恰是今年「買成熟市場、買美元、沽新興市場、沽澳元日元」的反轉。弱者的轉強是非常急的，似是沽空平倉，而不是基金買貨。公用、REIT不彈，是因為她們不是之前的沽空對象，而是長倉基金真真正正在沽貨。美元弱，因為在平日元、澳元淡倉(即買回日元、澳元，沽美元)。
加起來，是甚麼？
沽強者+平弱者淡倉=增持現金
這正正是筆者之前清倉的操作，沽美股，平港股沽空倉，平澳元淡倉。
大家應該要想清楚，市場為甚麼在增持現金？因為市場覺得後市有極大風險。近日弱者大升不要太興奮，筆者認為之後出現大回調(2011年級數)的機會越來越高，催化劑是美國正式減買債步伐和美國聯儲局換人。
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隔岸觀火
最近市場訊息比較混亂，市場在預期美國退市，美股在高位開始無力，債息在高位徘徊，這些都合理，因為市場在等待，但在退市陰霾下，美元理應強勢，但偏偏最近美元異常地弱。日本方面，在安倍三支箭確定後，日元異常地強，日股也回吐了很多。相反，弱勢的港股、巴西股、澳元，迅速從低位反彈，表現比美股更強。港股由弱股帶動，殘股如體育用品股表現異常出色。美股方面，今年最牛板塊大陽能股見頂散水。究竟這些訊息加起來反映了甚麼？
筆者想到兩個可能性：
第一，資金開始由成熟市場，重返新興市場。
第二，弱者只是反彈，強者變弱，後市可能更淡，連強者都要倒下。
筆者先不否定任何可能性，從圖表看，認為後者的機會更大，因此偏向基於後者來部署，但盡量保留改變看法的彈性。
有幾個原因：
一，各地指數的圖表暫未出現向好的指標，美股從6月低位急升，升得太急，甚至升破上升通道，而美股每年總要回落至40週線，即美股大約有一成的回調空間。強股市如日股和德股，並未重返6月急跌前的高位。新興市場雖然急彈，但仍然是一浪低於一浪，中期熊走勢還沒扭轉。
二，從領導股的層面看，美股今年最牛的是太陽能、生物科技和科網股，牛中之牛的太陽能股率先倒下，生物科技股走勢已老，科網股可能好一點，但最近亦出現亢奮性急升。市場放棄牛股並不是好兆頭，背後定必有含意。可能是市場口味改變，轉買另一些板塊，例如上年尾財政懸崖，市場全面放棄低價零售股，追入高增長股，若是這樣，應有新的領導股出現。亦可能是市寬在收窄，市場在鎖定利潤，先從最牛股入手，如果真的話，下個收割目標很可能是生物科技股和科網股，領導股將逐一倒下。港股方面，以殘股表現最好，如體育用品股，無論如何，以殘股領導是欠缺說服力的。
三，早前認為市場會慢慢消化退市影響，但從最近市場走勢看，似乎沒有，市場只是在等待，心理上還沒預備好，究竟到退市真的來臨，市場有甚麼反應，筆者實在不知道，不確定性太高。
基於以上原因，加上筆者之前組合內太陽能股被洗倉，元氣大傷，還是先休息一會，繼續觀察市場。若觀察到新一批領導股出現，而指數走勢重回正軌，筆者會重新投入市場，不論是美股抑或港股。若市場出場類似2011年的小股災，筆者也不會大手做淡，寧願保留實力，以免做淡損手，因為認為出現大股災的機會很低，做淡的成功機會相對較低。
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有關Facebook專頁的想法
筆者有個想法，就是將各blog友的財經文章，分享到facebook的專頁，然後加入一小段摘要和意見。在數碼內容的世界，這叫「Curation」。目的是：
- 資訊爆炸，Curation能幫讀者過濾，為讀者省下時間
- 結集來自各方的blog友和對投資有興趣的朋友暫時分享了兩篇文章(來自達人兄和楓葉兄)，有興趣可以到Facebook專頁看看範例。在本Blog網誌清單中，自動會成為Curation的對象。如時間許可，筆者希望把各Blog的留言做個摘要，記下各網友的想法甚至股票Number。請給些意見，和到Facebook專頁支持一下 http://www.facebook.com/grassrootinvestor，謝謝。