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市場的運作是，不需等到事件真的發生，市場已反映。投資者預期美國收水，債市、公用股和REIT即被拋售。不要爭論「何時收水？」，這是沒有意思的，市場預期它將會發生，並明顯出現了拐點，反應是實實在在的，怎樣部署才是我們應該關心的事。


筆者並沒有投資公用股和REIT，因為她們已牛了數年，已被廣泛討論。至於她們會否繼續大插，暫時又未必，基金大量持貨，通常散貨起碼需時數個月，其間會再反彈上高位，接著又插，又反彈……

至於債市，債王也說債市三十多年的牛市可能已經結束，筆者是偏向同意的。但美國有甚麼計策來收拾這個殘局(即美元本位制下印了三十多年銀紙製造的超大債市泡沫)，真的不太清楚。

股市方面，之前曾提及美股踏入2013年後，運行方式改變，以頻密小型調整(每次預期收水都震一震)，代替中型調整[可參考http://54.186.233.235/grassrootinvestor.com/blog/2013/05/%e6%97%a5%e8%82%a1%e5%a4%a7%e6%8f%92/]，暫時仍維持這個看法。港股成為本年全球主股市中，唯一負回報，這與港股成份股的覆蓋面不全面，不無關係。其實，港股仍有不少好好炒的板塊，如手機、科網和新能源股，只是港股的權重股如內銀、內險和本地地產股等，表現比較令人失望，這某程度亦反映了中國和香港的內部經濟問題。整體而言，股市繼續似是大牛市，資金流出債市和防守股，但現在還未大規模追入增長股，還是待變格局。

匯市方面，澳元(兌美元)差不多要跌破0.95這個重要的支持位，其2011年見頂後的運行方式，和黃金如出一轍。澳元和中國經濟息息相關，弱澳元反映市場對中國經濟的悲觀預期。

投資組合方面，基本上沒有變動，持有太陽能、生物燃料、資產管理、建屋、日股ETF和房利美。日股ETF似乎是買早了，現在已蝕5%，對日本股市看法仍正面，但觸及止蝕會按紀律沽出。過去的星期，亦錯過了把房利美套利，最高峰有兩倍利潤，現在只剩下幾成利潤，看來仍有待磨鍊怎樣把握這些「大茶飯投資」。在收水預期下，建屋股表現比較差，看來有必要減持。二三四月，被多次震出，以致回報大幅落後，幸好五月買中不少牛股，單月兩位數回數，YTD回報亦追到跟美股同步。

伯南克是美國收水的關鍵人物

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主動式沽貨，就是在上升趨勢尚未完結就沽貨，鎖定利潤。這看似有違傳統智慧Let the profit run，不過，筆者是經驗是，如果等上升趨勢逆轉時才退出，人踩人，往往沽不到好價。興建高樓大廈需要很多時間，但摧毀它只需很短時間。上升趨勢的轉變，只要細心觀察，其實絕對可以看到。人心不變，價格的運行模式，萬變不離其宗。

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繼投資美股後，筆者計劃於下半年，涉足沽空和外幣市場。首先要開一個IB戶口，聞說手續很麻煩 >_<。當然，只會投入少量資金試試身手(IB最低限額為10000美金)。筆者在2010年開美股戶口，到2011年尾才開始投資美股。同樣，開了IB戶口，亦會做足功課才進場，今年未必會有這個機會，但先開戶，進不進場以後再算。現在是大牛市，沽空如同自殺。外幣反而有得玩下，沽空澳元可能是一個很好的賺錢機會。有機會會在本Blog分享多一些各項投資的情況。

市場方面，美股休市；港股窄幅上落，成交低，二三線股卻炒到傻；日股繼續大幅下挫，暫當調整，日股ETF暫繼續持有直至觸及止蝕。

上星期竟然靠極少量的房利美頂住組合回報。當初考慮買入房利美，是因為3月上了升幅榜，出現極牛的走勢，大戶大成交不斷掃貨，筆者並沒有考慮其基本因素(筆者亦不懂分析)。大約在兩星期前看見出現口袋買入點，於是用組合的2%買入，目標是以小搏大(最多輸組合2%，但可搏股價升數倍)，上星期房利美竟然升了一倍，有點喜出望外。

投資組合持有太陽能、生物燃料、資產管理、建屋、日股ETF和房利美。

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被動式沽出，就是在上升趨勢出現明顯改變，或股價走勢不如所願，機械式沽貨。這是個股大插或股災時，一個很重要的保命技巧。被動式沽出，要完完全全撇去情緒，撇去基本因素，純考慮技術走勢，有紀律地沽貨。

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全球股市大插，原因：一，美國聯儲局「又」談收水；二，日債息抽升；三，中國PMI差。從資金面看，資金沽股也沽債，看不到大規模資金進入任何避險資產，似只是投資者在鎖定利潤，不用太擔心。歐美日牛市方向沒明顯改變，惟中港股市仍沒有明顯突破，令人擔憂，現在中國股市實在太似廿年前的日本。筆者勸告投資者不要把全部資金買中資股，不要怕向外尋找機會。

操作方面，暫時仍全倉持貨，賣出美國ETF (SPY)，換入日股基金(DXJ)。

日股受制長期下降軌，今日日經指數洗倉，急插7%，暫視之為獲利盤沽貨

步入2013年後，美股明顯改變了節奏，以頻密的小型調整代替中型牛二調整

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首先，筆者強烈建議大家參考一下CANSLIM的沽出法則。

1. 書本 <<How to make money in stocks>> by William O’neil，其中有兩章重點討論沽出法則的，google一下有e-book可download

2. 或可上 http://education.investors.com/onlinecourses.aspx

當然，沒有可能可以一下子消化所有的沽出法則，亦不要讀死書，市場萬變，要經過實戰，不斷改良，才可得出自己適用的方法。總體上，CANSLIM沽出法則分主動式和被動式兩類，主動式就是在上升趨勢尚未完結就沽貨，鎖定利潤；而被動式就是上升趨勢出現明顯改變才沽貨。

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沽貨這個課題，筆者在之前的文章都有討論過，投資年資越長，越覺得沽貨技巧掌握的重要性。沽貨可以說是投資的核心，偏偏這個課題在坊間較少人討論，學習資源不多。

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現在很多人對牛市半信半疑，認為經濟仍不穩固，股市的升勢偏離了軌道。如果真的是這樣，請解釋一下為甚麼資金大量從債市和黃金流出，湧入股市，追逐增長股和概念股？答案只有一個，大牛市真的來了。筆者所說的大牛市，是1982-2000年級數的長期大牛市，懷疑的聲音就是孕育這個大牛市的土壤和養份。


每個大牛市都有大主題，1997年地產、2000年科網、2007年金融和地產，這次大牛市很可能由新能源帶動。其實，新能源這個主題，2008年後，已有不少人提及，但礙於新能源這個行業一直在蝕錢，只能停留在概念階段。直到2008年後，世界需要用另一泡沫蓋過次按泡沫，各地政府積極放水和支持新能源行業，到2013年行業出現轉機，很多公司在2013年首季扭轉了多年來的虧損狀況，獲得盈利，這包括了太陽能公司如First Solar、SunPower，電動車公司Tesla Motors等。新能源行業終於真真正正能賺錢，加上無限想像，難怪不論是港股或美股，新能源都成為了表現最牛的板塊。

新能源行業的興起代表了甚麼？就是能源成本大大降低，因為供應大，價格自然被拉低，石油價格持續穩定向下，是一個印證。沒有行業不需要能源，能源成本下降，對所有行業的成本都有裨益。這就是整個世界經濟復蘇的思路，新能源拉低能源成本，各行業多賺了錢，經濟自然慢慢好起來。

最好的新能源公司在哪裡？是First Solar、SunPower，不是尚德，是Tesla，不是比亞迪，對，最好的新能源公司都在美國。自由土壤能孕育出創新力量，惟有創新才可進步。美國的成功，是有其原因。

好了，說到新能源天花龍鳳，實際上有甚麼可投資。首先，要認清一個事實，有不少新能源公司是混水摸魚的，就像當年科網公司一樣，可以用點擊率衡量一間公司的估值。我們能不能分清那些是混水摸魚的公司，從而避開？老實說，我們沒有這個能力，只可盡力，看看公司是否能持續賺錢，造數的公司另作別論，但我們至少要有能力避開尚德。在美股市場，今年最牛板塊是太陽能，電動車Tesla，生物燃料等，在港股市場，就是風電。還有很多很多名不見經傳的公司，只可由下向上去發掘，多看創新高的股票，有空Stock Screen一下，市場會告訴我們。另外，一定要嚴守紀律，尊重技術走勢，始終這類公司是回報高，風險也高。

筆者持有太陽能、生物燃料、建屋、生物科技、資產管理相關股票，還有美股ETF和極量少房利美。YTD回報大致和美股同步。

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回應上一篇文章提到的「Copy 2011走勢？」，筆者心裡的答案是偏向否定的，同一事件不會簡單地重複。從圖表看，現在較大機會是牛二調整。去年全球市場都陸續突破了重要的心理阻力位，展開升浪。經濟慢慢築底並好起來，股市現正以調整慢慢消化收水預期。若以70年代的股市作比較，現在正處於70年代的後期。當時，全球經濟發生了急劇變化，例如由金本位轉為美元本位、資訊科技行業的高速發展等。現在，全球經濟亦發生了急劇變化，例如長期的超寬鬆貨幣政策，新能源、3D打印和生物科技行業高速發展。只要投資方向正確，仍然有很好的賺錢機會。

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